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SentinelOne, Inc. 第一季度净新增年度经常性收入（NNARR）建模及2026财年展望

2025-05-22 巴克莱银行 Billy

SentinelOne, Inc.（S）的研报维持“均等权重”评级，目标价21美元。分析师预计2026财年净新增ARR约为2亿美元，同比增长约2%，并将消化1000万美元的Attivo流失。预计2026财年首财年实现盈利，EBIT利润率约为4%，自由现金流利润率约为8%。Attivo传统欺骗产品的退役将对2026财年全年NRR产生负面影响。联想合作的影响力将在2027年变得更显著。

分析师预计第一季度净新增ARR约为3200万美元，其中包括500万美元的Attivo流失，若剔除此项影响，净新增ARR将同比持平。本季度的核查结果良好，基本符合计划或略超预期，表明管道业务呈现稳健增长。一位欧洲核查对象透露，一家大型能源公司（员工超过2万人）已于1月至2月决定用S取代CRWD。

上行情景下，假设FY26E销售额同比增长约30%，目标价上调至24美元。下行情景下，目标价下调至16美元。主要风险包括来自Crowdstrike的竞争、市场份额转移放缓、盈利能力不足以及昂贵的市销率。

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