核心观点
- NWL 受益于中国关税：分析师认为，NWL 将受益于中国 30% 的关税税率，因为其以美国为主的制造基地使其在关税竞争中具有优势。
- ENR 受益于关税缓解：分析师预计，随着中国关税税率的降低，ENR 的盈利能力将得到提升，预计 FY26 实现算法驱动的 EPS 和 EBITDA 增长。
关键数据
- NWL 关税影响：NWL 将关税影响分为两个“桶”。第一个“桶”包括墨西哥和加拿大关税、IEEP 阿芬坦尼关税、232 钢铝关税、全球相互关税以及加拿大和中国的报复性关税。NWL 认为可以通过供应商成本让步、A&P/管理费用削减、有利的汇率和商品走势以及定价行动来抵消这些关税的影响。第二个“桶”是 125% 的中国关税，如果全年保持不变，其未缓解的影响约为 -0.20 美元，缓解后的影响为 -0.10 美元。
- ENR 关税影响：ENR 预计 FY26 将面临 1.5 亿美元的关税影响，其中 85% 归因于中国。这些输入包括碱性电池、制冷剂套件用软管/压力计和香料，ENR 正在努力将这些产品移出中国，以及特种电池（其中大部分行业依赖中国）。ENR 已经为最初的钢铝相关关税定价，并一直在努力进行供应链变更和其他企业行动来缓解最终的关税影响。
研究结论
- NWL：分析师认为，中国 30% 的关税税率对零售商来说仍然是一个过高的门槛，因此 NWL 仍然有可能受益。
- ENR：分析师预计，随着中国关税税率的降低，ENR 的 FY26 盈利能力将得到提升。他们现在预计 FY26 的 EPS 为 3.56 美元，同比增长 6.0%，而之前的预测为 3.43 美元，同比增长 1.9%。
- 估值：分析师将 ENR 的目标价上调至 26 美元，并将 NWL 的目标价上调至 9 美元。
