美股策略：市场进入观察期 美股反弹是逃命波？

上周总结

• 中美贸易战缓和后，美股短暂反弹至近6000点，但随后因美债拍卖欠佳和特朗普威胁对欧盟加征关税而下跌。
• 标普500指数一周下跌2.6%，中止了自四月中旬以来的反弹势头。

市场隐忧

• 信用利差的上升周期：信用利差仍在反复向上，若趋势成形，股市波动期可能延续至第二、三季度。
• 经济预期波动：美国国债市场利率倒挂逆转，反映市场对经济增长和通胀前景的预期在衰退和软着陆之间波动。
• 联邦赤字加剧：特朗普的《美丽法案》可能导致美国债务未来10年上升约4万亿元。
• 美元指数走弱：穆迪下调美国主权信贷评级至Aa1，美债拍卖需求低于预期，美元指数反复走弱，反映市场对美国经济衰退和美元贬值的忧虑。

美国宏观

• 关税影响：4月零售销售略高于预期，但多个商品类别出现回落，与进口商品依赖程度高有关。
• 消费信心疲软：密大五月消费者信心调查报告显示，信心指数持续下跌。
• 通胀情况：4月核心CPI按月升0.2%，低于预期；核心PPI按月下降0.4%，创下自2015年以来最大单月降幅。
• 企业盈利预期下调：第一季度业绩仍未见弱态，但市场仍在逐步下调2025年的盈利预测，摩根大通预计标普500盈利可能出现负增长。

本周重点

• 关注贸易战发展，包括耐用品订单、消费者报告、美联储FOMC五月议息会纪要、第一季度经济数据修正、个人收入与支出报告、PCE价格指数和密歇根大学五月消费者信心指数终值。
• 市场对贸易战缓和持乐观情绪，但特朗普对欧盟的关系紧张导致情绪面波动，美债利率拉升影响上周美股走势。
• 欧盟是全球最大经济体之一，美国对欧盟加征50%关税将导致双边贸易约等于禁运，市场密切关注贸易战发展。