核心观点
5月26日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价跌幅超1%，承压于10日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，承压于20日均线，资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，暂获20日均线支撑，伴随减仓3万手；菜粕期价震荡偏强，承压于20日均线，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，承压于30日均线，伴随增仓2万手；棕榈油期价震荡偏弱，承压于5日和10日均线，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日均线，暂获10日均线支撑，资金变化不大。
豆类市场
- 天气题材提振市场情绪，美豆期价延续反弹趋势，支撑国内豆类期价。
- 国内供应改善预期持续，油厂累库预期增强。
- 短期豆类期价跟随外盘反弹，上方空间受供应恢复预期制约。
油脂市场
- 油脂期价整体震荡偏弱，豆油领跌，市场短线资金进出场明显。
- 国内油厂开工率大幅攀升，豆油库存累库预期明显，需求难以承接供应压力。
- 棕榈油和菜籽油表现相对抗跌，供需格局略有改善，去库存预期持续。
- 短期油脂板块震荡偏弱，下行空间相对受限，结构性行情持续。
关键数据
- 美国总统特朗普威胁对欧盟商品加征50%关税，可能引发欧盟报复性措施，影响美国农产品出口。
- 路易达孚巴西公司表示，中国仍将在全球大豆市场扮演核心角色，未来几年仍需进口略高于1亿吨大豆。
- 阿根廷2024/25年度大豆收获进度为74.3%，交易所维持产量预测5000万吨不变。
- 欧盟2024/25年度大豆进口量同比增长7%，植物油进口量落后于去年同期。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3670元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：2940元/吨，下跌20元/吨。
- 豆油（张家港）四级：8070元/吨，下跌50元/吨。
- 棕油（广东）24度：8520元/吨，下跌80元/吨。
- 菜油（张家港）进口四级：9610元/吨，持平。
研究结论
短期豆类期价跟随外盘反弹，但供应恢复预期制约上方空间；油脂板块震荡偏弱，豆油领跌，棕榈油和菜籽油表现相对抗跌。市场结构性行情持续，关注市场采购节奏变化对价格的推动。
