公司2024年生猪养殖业务营收37.97亿元,同比增长81.53%,毛利率达23.42%,主要得益于出栏量增长和猪价上涨。报告期内销售生猪227.15万头,同比增长49.40%,对外出售生猪平均价格1963.35元/头。成本端持续优化,2024年肉猪养殖综合成本约13.9元/斤,其中Q4完全成本13.7元/公斤,Q1单季度成本12.4元/公斤。2024年出栏育肥猪头均盈利约283元,Q4单季度头均盈利约360元。屠宰及猪副产品业务稳健发展,2024年收入13.86亿元,同比增长20.89%,毛利率上升至15.52%。深加工产品营收5219.96万元,同比增长11.32%,毛利率转正至-17.63%。公司2025-2026年归母净利润预计7.62亿元/8.36亿元,对应PE为11.15x和10.17x。给予“买入”评级。风险提示包括疫病、猪价及原料价格波动。