宏源期货研究所：有色金属周报(工业硅&多晶硅)承压下行
成本&利润
西南产区进入平水期，电力成本逐步下移，北方高成本企业停产，行业整体在产成本将下滑，成本端对硅价支撑不足。
供给端
非主产区开炉下调，西南产区开炉呈增量趋势，新疆地区开炉增加，四川地区开工平稳，预计月底满产，云南地区老旧产能改造，预计6月全面复产；非主产区在国家反内卷呼吁下，政策补贴和优惠减少，迫使高成本、低效产能加速清退，上周福建、广西、东北等地开炉下调。
需求端
下游需求偏弱，市场成交不高，且多以低价成交为主。多晶硅厂维持大面积减产态势；有机硅降负生产；硅铝合金需求转淡，开工趋弱，对工业硅刚需采买。
库存
社会库存维持高位，短期去库压力较大。
市场展望
西南产区复产预期较强，叠加北方部分硅企开炉增加，供给端压力较大，需求端维持刚需采买，期现价格共振下跌，预计短期难有较大改善，期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略逢反弹布空。后续持续关注硅企实际开工情况。
风险因素
宏观风险，硅企非预期减停产。
供给端
行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生产，4月月产量维持在10万吨以内。5月开工增加并存，综合影响下预计产量环比小幅下滑至9万吨左右。
需求端
偏弱。远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌势，5月交付的订单价格已明显下移，且有加速下行趋势；组件端对电池片需求减少，电池片库存抬升，价格下滑，5月排产降至59GW，但单月供过于求格局不改；需求疲软态势下，硅片价格全尺寸下移，减产预期较强，预计5月排产53-55GW左右。
库存
截至5月22日，多晶硅总库存26万吨；截至5月23日，多晶硅期货仓单共计470手。
市场展望
硅料与硅片排产同步下调，多晶硅供需双弱，期现价格共振下跌，但下游采买意愿依旧较低，暂无抄底备库预期。期货仓单逐渐显现，但与盘面持仓依然相差较多，06合约走势依旧具有较大不确定性，策略上考虑逢高空配07合约。后续持续关注仓单注册及厂家生产动态。
风险因素
宏观风险，下游需求不及预期。
硅石采买未见好转，价格延续偏弱
各产区硅石价格延续偏弱，采买未见好转。
平枯水期交替，西南地区电价下调
新疆、云南、四川地区电价平枯水期交替，西南地区电价逐步下移。
硅厂按需采买，电极价格偏弱
电极价格持稳，碳电极均价7,510元/吨，环比下调400元/吨，石墨电极11,800元/吨，环比下调600元/吨。
硅煤价格&石油焦价格弱稳
硅煤、石油焦价格弱稳。
硅价弱势，硅企利润持续受到压缩
4月全国工业硅553#平均利润-2,001元/吨，环比下滑290元/吨；4月全国工业硅421#平均利润-2,085元/吨，环比下滑83元/吨。
非主产区开炉下调
5月22日当周，硅企开工小幅下滑，开炉数环比减少4台，新疆地区开炉增加；西南产区开开停停，四川地区平水期电价下移，开工增加，云南地区主流开工预计在6月底地区产量（万吨）环比变动（万吨）上周开工率开工率前值厂库变动（万吨）新疆23,670 100.00 48.85%48.64%-14,000 云南1,180 30.00 13.21%12.88%300 四川1,085 -16.56%16.56%300
西南开工逐步回升
中国工业硅开工率、月度产量，新疆、云南、四川工业硅开工率、月度产量。
市场偏弱，现货成交价持续下滑
华东地区、黄埔港、天津港、昆明地区工业硅均价，97硅、97硅（1.5%≤ Fe<1.8%,Ca≤0.5%）、97硅（Fe≥1.8%,Ca≥1.0%）、553#金属硅粉、421#金属硅粉、三氯氢硅均价。
多晶硅维持减产态势
4月多晶硅产量9.54万吨，环比减少0.07万吨，同比减少8.58万吨；截至5月22日，多晶硅库存26万吨，增加1万吨；5月部分硅料厂有新产能出料，但亦有多家企业有减产安排，预计5月排产将环比下滑至9万吨左右。
需求疲软，硅料价格持续承压
多晶硅复投料、致密料、菜花料平均价。
硅片：需求偏弱，库存压力增大数据
硅片周度库存、硅片企业开工率、各尺寸N型硅片价格走势图、各尺寸P型硅片价格走势图、电池片产量。
组件：签单放缓，需求减弱迫使厂商减产
单晶PERC电池片M10-182mm平均价、单晶PERC电池片G12-210mm平均价、单晶PERC组件单面-182mm平均价、单晶PERC组件单面-210mm平均价、单晶PERC组件双面-210mm平均价、单晶PERC组件双面-182mm平均价、电池片产量。
降负生产为主
中国DMC月度开工率、中国DMC月产量、DMC周度产量。
需求有所好转，有机硅价格弱稳
DMC平均价、107胶平均价、硅油平均价。
铝合金开工下滑
原生铝合金开工率、再生铝合金开工率。
铝合金价格小幅提升
铝合金ADC12平均价、A356铝合金均价。
库存高位，仓单持续流出
工业硅社会库存、交易所注册仓单、主产地厂库、总库存拆分社库交割库。
月度供需平衡表（万吨）
工业硅产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费量、社会库存、供需平衡。
市场展望
硅料与硅片排产同步下调，多晶硅供需双弱，期现价格共振下跌，但下游采买意愿依旧较低，暂无抄底备库预期。期货仓单逐渐显现，但与盘面持仓依然相差较多，06合约走势依旧具有较大不确定性，策略上考虑逢高空配07合约。后续持续关注仓单注册及厂家生产动态。
风险因素
宏观风险，下游需求不及预期。
