芳烃周报：继续看多，关注聚酯减产情况

核心观点

• 聚酯产业链继续看多，关注聚酯减产情况。
• 原油走势对PX盘面影响较大，短期内可继续做多TA加工费。
• 乙二醇有望持续偏强，可继续多配。
• 瓶片出口保持高速增长态势，关注多瓶片空短纤。

关键数据

• PXN在266美元的近期相对高位，利润走高可能促使负荷快速回升。
• 国内PX周度负荷78%，亚洲PX周度负荷69.4%。
• 国内PTA周度负荷77.1%，聚酯负荷93.9%。
• 乙二醇整体开工负荷58.25%，煤制乙二醇开工负荷61.25%。
• 江浙终端开工率基本维持，圆机负荷回升。
• PTA工厂库存4.15天，聚酯工厂PTA库存8.65天。
• 乙二醇主港库存61.21万吨，近期主港发货较为稳定。
• 长丝库存略有累库，瓶片厂内库存下降。

研究结论

• PX、TA、9-1价差持续走扩。
• 芳烃型重整与汽油型重整价差为10.05美元/吨。
• PTA现货净加工费为326元/吨，PTA09合约盘面加工费为359元/吨。
• 动力煤制乙二醇利润仍位于近年同期高位。
• 聚酯端产品利润整体持续反弹。
• 终端坯布库存天数增加，织造企业原料备货天数大幅下降。

策略展望

• PX：短期内PX仍随原油波动，可继续做多TA加工费。
• TA：目前PTA仍然可继续多配。
• EG：可继续多配。
• PF&PR：预计5、6两月瓶片出口将继续保持高速增长态势，关注多瓶片空短纤。