众安在线大涨原因众安在线香港稳定币法案打开更多想象空间低估值

核心观点与关键数据

• 香港稳定币法案利好众安在线：香港通过《稳定币条例草案》，推动虚拟资产中心发展，明确稳定币定位为“支付工具”，为众安在线相关业务提供政策支持。
• 众安银行业务布局深入：
  • 储备银行服务：众安银行是香港首家为稳定币发行方提供储备银行服务的数字银行，与圆币创新科技合作，预计引入近10个稳定币客户，存款业务将利好公司净息差（预计24年末净息差2.41%）。
  • 加密货币交易服务：众安银行是亚洲首家为零售用户提供加密货币交易服务的银行，通过ZA Bank App提供港元及美元交易，收费模式包括佣金（每笔USD1.99/HKD15）和平台费（交易金额*1.5%），当前用户数接近90万。
  • 合作潜力：众安银行与数字资产交易所、稳定币发行方联系紧密，后续有望展开更多合作，关联公司圆币创新科技入围首批稳定币发行人“沙盒”参与者名单。
• 业绩高弹性与低估值：
  • 业绩预测：预计2025年H1净利润5-6亿元（2024年H1为0.55亿元），Q1保险业务已实现净利润5.7亿，承保投资双改善，全年保费增长预计双位数，承保盈利增速超15%，科技与银行业务有望扭亏，全年净利润预计10亿（2024年6亿）。
  • 估值优势：2025年PB估值仅0.75倍，处于2018年来的5%分位，存在较大低估。

研究结论

建议关注众安在线的低点配置机会，其受益于香港虚拟资产政策红利、业务布局深入及业绩高弹性，同时估值处于历史低位，具备投资价值。