股指分析
- 市场走势：2024年9月底A股快速上涨，随后国庆节前回落，11月小幅反弹，12月出现回落，2025年元旦三连阴，春节后持续反弹，1-2月连续上涨，2月28日单日大幅回调，3月创年内新高后快速回落，4月初单日大跌，随后反弹，5月反弹至5500后缩量震荡。四大股指从一致到分化，上证50、沪深300波动较小，中证500、中证1000反弹力度较弱。
- 外部冲击：特朗普关税战引发全球资本市场下挫，美中日内瓦协议后关税水平恢复，国内多举措维稳市场，包括央企、国企回购增持，央行、金融监管局、证监会发布稳定政策。
- 行业强弱转换：沪深300反转强度快速减小，工业板块反转强度高于其他板块。可选、医药、公用出现全周期ALPHA，信息、电信ALPHA为负。
- 操作建议：IH多单轻仓，IF、IC、IM在稳定市场后或再度回落。
国债分析
- 经济恢复：2023年GDP增速波动，2024年经济恢复向好，2025年第一季度GDP增速维持在5.4%。CPI持续低迷，处于通缩状态，PPI持续走弱，工业端持续疲软。PMI方面，制造业PMI在50以下波动，非制造业PMI在扩展区波动较大。消费增速略有回落。
- 货币投放：2024年开年贷款大幅增加，随后增速回落，2025年1月新增人民币贷款再创历史新高。M1增速持续走低，2025年3月、4月有所回升。M2增速持续回落，2025年4月同比增速为8%。
- 货币政策：2022年以来央行多次降息降准，1年期LPR降至3.00%，5年期LPR降至3.50%。2025年5月央行发布三项十措施支持稳市场稳预期。
- 国债走势：2023年国债到期收益率整体下滑，2024年以来持续下滑，2025年5月再度回落。
- 操作建议：美中关税战处于真空期，资本市场情绪谨慎，货币市场利率维持低位，多单轻仓。
