蒙古煤炭市场边际变化分析
近期政策变化
- 5月14日，蒙古嘎顺苏海图至甘其毛都跨境铁路项目正式启动，神华加入成为第五家长协煤炭户，签署三位一体合作框架，包括煤炭购销、跨境铁路建设和矿山产能提升协议。
- 特克和西伯库伦跨境铁路具备投入运营条件，即将通车。
- 蒙古为缓解外汇和财政压力，推出多项促进煤炭出口政策，包括提高中盘铁路运费、修改交易所竞拍规则、修订矿业产品交易法等。
蒙古煤炭资源与基础设施
- 蒙古煤炭资源丰富，以露天开采为主，成本较低，南部区域炼焦煤储量超过400亿吨。
- 主要煤田为塔本陶勒盖煤田，储量修正后达81亿吨，其中16亿吨为炼焦煤。
- 蒙古现有50家煤矿，总产量超过9000万吨。
- 重要基础设施方面，嘎顺苏海图跨境铁路、西伯库伦和特克跨境铁路、ETT至满都拉公路等已建成或即将投入使用。
- 洗煤厂方面，中方投资的多家洗煤厂因交易法限制而停产，大塔矿和伊尔矿洗煤厂已建成并投入生产。
通关情况
- 2023年1-4月，蒙煤进口2450万吨，增长1%，但炼焦煤进口下降近20%，动力煤大幅增加。
- 主要口岸通关情况：甘其毛都下降10%，满都拉下降32%，特克增加7.5%，干吉毛都下降10%。
- 通关量下降主要受竞拍模式价格调整缓慢、环保因素、有害元素检测收紧等因素影响。
库存与市场
- 蒙煤库存自去年以来维持高位，近期有所下降，但近期又开始增加，目前约380万吨，其中焦煤和动力煤各占50%。
- 主要贸易商库存情况：钟律师35万吨，中煤15万吨，北方国际20万吨，天一、中驰、万利等均有库存。
- 当前市场价格方面，干吉毛都口岸五号原煤价格770-790元/吨，四大家长协仍有利润，但部分长期贸易商和竞标贸易商亏损。
成本分析
- 甘其毛都口岸含税成本720-750元/吨，包括坑口价格、汇率、中盘和中盘铁路运费、蒙古场地费、仓储费、短盘运费、关税、增值税、环保税、国内运输费和仓储费等。
- 开采成本方面，ETT矿成本40美元/吨，其他煤矿成本可能在45-55美元/吨之间。
- 小塔矿因市场价格高于其竞标价格而停产，预计6月份恢复生产。
主要煤矿比较
- 塔本陶勒盖煤田主要煤矿：大海矿、小海矿、伊尔矿。
- 三矿均开采炼焦煤，但大海矿建有洗煤厂，伊尔矿完全出口洗煤，小海矿以原煤出口为主。
- 质量方面，大海矿煤质相对较好，小海矿煤质稍差，伊尔矿煤质介于两者之间。
市场分析与展望
- 蒙古煤进口量下降主要受价格下跌过快影响，而非价格过高。
- 若市场价格稳定，预计蒙煤进口量将大幅恢复，通关能力充足。
- 蒙古正在修订矿业产品交易法，未来可能推出更多灵活的销售模式。
- 神华参与开发的两个煤矿将增加蒙煤产量，但主要进口原煤。
- 俄煤进口可能性取决于价格竞争和运输成本。
