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本迪戈和阿德莱德银行有限公司（BEN）：2025年第三季度交易更新-费用得到严格管理

2025-05-23 Jefferies 梅斌

核心观点

Bendigo and Adelaide Bank Limited (BEN) 的 3Q25 表现强劲，但 Jefferies 仍维持其 Underperform 评级，并对该行实现显著 ROE 改善表示怀疑。

关键数据

3Q25 现金收益同比下降 8%，但高于市场预期。
住宅贷款年增长率为 9.4%，但季度末有所放缓。
客户存款年增长率为 4.3%，其中储蓄账户增长 9.3%。
商业和农业贷款增长 11.5%，主要受组合融资增长推动。
NIM 同比持平，批发融资成本上升抵消了现金利率下降的影响。
营业支出同比下降 1.2%，优于市场预期。
坏账费用为 1900 万澳元，低于预期。

研究结论

Jefferies 升级了 BEN 的每股收益预测，但认为其收入环境改善和成本优势难以持续，因此维持 Underperform 评级。该行独特的社区银行模式和品牌忠诚度是其在竞争激烈的市场中的优势，但利率上升和区域经济风险对其业绩构成挑战。

本迪戈和阿德莱德银行有限公司（BEN）：2025年第三季度交易更新-费用得到严格管理

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