核心观点摘要：
新一轮银行存款利率下行对商业银行资产负债管理形成多维度冲击，倒逼银行资产负债策略加速转型。负债端看，存款成本下降缓解付息压力，但低利率环境下存款分流压力加剧，客户资金可能转向理财、基金等非存款产品，迫使银行强化财富管理能力，通过发行结构性存款、定制化理财产品增强资金黏性，同时加大结算、代发工资等场景建设以夯实基础客群。负债稳定性下降促使银行提升同业存单、央行再贷款等主动负债工具的使用效率。资产端面临收益压缩与结构调整的双重挑战，贷款利率随之下行将直接收窄净息差，银行需优化资产投向，加大对消费贷、小微贷款等高收益零售资产的配置，并通过ABS等工具加速存量资产流转。同时，需平衡风险溢价与资本消耗，对科创、绿色产业等政策导向领域实施差异化定价策略，同时加大债券的交易波段。利率风险管理复杂性提升，存贷利率非对称调整可能加剧久期错配风险，银行需运用利率互换、期权等衍生品对冲利率波动，并通过动态缺口管理优化资产负债久期匹配。流动性管理需强化压力测试，提高国债、政策性金融债等优质流动性资产储备比例。商业银行经营分层增加，大型银行依托全国性网点、低成本负债和资本充足率优势，具备承接大规模信贷投放的能力；中小银行受限于区域经营、存款成本高企及资本补充困难，主动压缩高风险贷款业务。风险定价能力分化，在经济下行周期中，国有大行凭借更强的风险识别能力和政府项目背书，聚焦基建、国企等低风险客群；中小银行为规避小微贷款不良率攀升压力，转向交易国债、地方债等资本消耗低、波段机会多的资产。银行资产负债管理的立体化时代到来，息差收窄倒逼银行向"轻型化"转型，需加速拓展财富管理、投行业务等中间收入来源，通过"投行+商行""线上+线下"的综合服务提升非息收入占比。数字化能力成为关键竞争维度，精准定价、智能风控和客户分层经营能力将重构银行核心竞争力；长期看，低利率环境下，商业银行需构建资产负债动态平衡机制，在流动性安全、资本约束和盈利目标间取得新平衡，这既考验短期战术调整能力，更取决于长期战略转型的深度与速度。
关键数据：
- 2024年末2000亿元以上银行占商业银行总资产比重达91%
- 大部分银行二级资产规模足够大，其增减对LCR分子没有什么影响
- 五大行以及招行未来30天现金流入量均远未达到未来30天现金流出量的75%
- 流动性比例达标压力不大，几乎所有银行的流动性比例都在50%以上
- 部分银行NSFR都在125%以内，安全边际不高
- 股份行的NSFR相对较低
- 大部分银行的NSFR都在140%以上，安全边际较大
- 大行的LCR相对较低
- 超储率水平与资金面松紧体感相关度较弱
- 超储率与资金面松紧体感相关度较弱的原因包括：理论上，五因素等决定超储，超储决定银行间市场利率（不考虑融出意愿）。但央行公布的超储率是季度数据，测算的超储率也仅是月度数据，且存在不短的时滞，这也意味着超储率仅适合用于分析中期的资金面，而不适合用于分析短期资金面。忽略了超储的结构，央行流动性投放工具日益多元化，降准、MLF、逆回购等工具资金期限和成本差异较大，也会影响银行行为。超储率仅能够衡量资金供给总量，但没有体现投放意愿，并且不能够体现资金的需求端变化。
- 我国银行间流动性传导包括“央行-大型银行-中小银行/非银”三个层次
- 我国银行间流动性传导包括“央行-大型银行-中小银行/非银”三个层次
- 我国银行间流动性传导包括“央行-大型银行-中小银行/非银”三个层次
- 2024年11月以来大行向央行借款规模缺大幅下降
- 2024年11月以来大行向央行借款规模缺大幅下降表明该阶段央行回笼了短期流动性
- 2025-2026年银行存款成本将延续大幅下降趋势
研究结论：
- 银行资产负债管理的立体化时代到来，息差收窄倒逼银行向"轻型化"转型，需加速拓展财富管理、投行业务等中间收入来源，通过"投行+商行""线上+线下"的综合服务提升非息收入占比。数字化能力成为关键竞争维度，精准定价、智能风控和客户分层经营能力将重构银行核心竞争力；长期看，低利率环境下，商业银行需构建资产负债动态平衡机制，在流动性安全、资本约束和盈利目标间取得新平衡，这既考验短期战术调整能力，更取决于长期战略转型的深度与速度。
- 未来资金利率波动将大幅下降
- 2025年隐债置换和贸易战冲突加剧的背景下，银行面临的是信贷增速放缓与政府债供给增加，这促使银行债券投资比重持续上升。
- 2025年大行和中小银行或都继续加大债券配置。
- 2025年利率下行空间有限，加大波段操作力度，持续跟踪政政策和货币政策两大主要逻辑。
