科润智控深耕输配电设备领域20年,以变压器为核心产品,逐步拓展至高低压成套开关设备、户外成套设备等,并积极布局新能源储能领域。公司通过内生外延和多种形式出海,实现国内外市场并进。
国内市场:
- 电网投资加强,配电网升级需求高涨,为公司提供增长动力。
- 公司通过内生拓展网内市场渠道,并在上海、安徽、福建、黑龙江、湖南等国网省级招标中标。
- 通过并购湖南创业德力,拓展中部地区市场、丰富产品品类、增加国网投标主体,降低经营风险。
- 扩产产能逐步释放,开启新募投项目,提升生产规模和效率。
海外市场:
- 全球“再电气化”带动电力设备需求持续增长,公司已在亚、非、欧洲市场获得突破。
- 通过经销、联营、代理、自有渠道等多形式布局海外市场。
- 已获尼泊尔、安哥拉、非洲某国家、罗马尼亚等海外订单,外贸订单规模实现高增长。
- 与海兴电力战略合作,加速全球市场布局。
盈利预测与估值:
- 预计公司25-27年营业收入分别为15.95/19.02/22.46亿元,归母净利润分别为0.79/1.0/1.38亿元,EPS分别为0.42/0.53/0.74元。
- 给予2025年30倍PE,对应目标价12.66元,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示:
- 国内电网招标或开工不及预期;被两网阶段性限制投标;定增项目推进不及预期;海外市场拓展不及预期;原材料涨价削弱盈利。