景旺电子机构调研报告总结
一、公司概况与经营业绩
景旺电子成立于1993年，是全球领先的印制电路板及高端电子材料研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品覆盖多层板、HDI板、柔性电路板、特种材料PCB等，服务于汽车、通讯、计算机等多个领域。江西PCB二厂是行业内智能化程度最高的工厂之一，具备生产周期短、效率高、良率高等优势。2024年，公司实现营业收入126.59亿元（同比增长17.68%），归母净利润11.69亿元（同比增长24.86%）。2025年第一季度，营业收入33.43亿元（同比增长21.90%），归母净利润3.25亿元（同比增长2.18%，环比增长22.76%）。
二、问答环节核心内容
- 产品与技术：公司产品覆盖多层板至类载板等多种类型，珠海金湾基地具备Anylayer任意阶HDI产能，已在AI服务器等领域实现批量出货。公司积极布局高阶HDI产品，未来将根据客户需求合理扩产。
- 订单与产能：公司产能利用率高，在手订单充足，不同领域订单能见度存在差异。公司正推进泰国工厂建设及江西吉水基地等新工厂产能爬坡。
- 业绩增长点：公司将通过巩固汽车电子市场份额、加速服务器/高端消费电子客户开拓、提升高端产品占比等措施推动业绩增长。
- 股权激励：公司已完成2024年股票期权与限制性股票激励计划的预留授予登记。
- 财务表现：2024年盈利能力显著提升，2025年一季度延续了良好势头。
- 分红政策：2024年度拟每10股派发现金红利8.00元（含税），现金分红占净利润比例约63.82%。
- 人形机器人布局：公司具备生产人形机器人所需的高密度、柔性化PCB能力，已向激光雷达、通信模组等供应商稳定供货，未来将积极争取相关项目机会。
- 行业趋势与公司驱动因素：全球PCB行业竞争格局分散，但高端产品因技术壁垒形成集中趋势。AI、汽车智能化等新兴领域将驱动行业需求，公司积极布局相关领域，有望成为业绩增长新动力。
- AI眼镜市场：AI眼镜对PCB的轻量化、小型化、可弯折等要求较高，公司的高阶HDI/软硬结合板等产品可应用于该领域，并积极配合客户开发。
- 美国关税影响：公司对美直接销售收入较少，关税影响极小，未来将加强全球化布局。
- 折叠屏产品催化：折叠屏手机、电脑等新品涌现，推动高端FPC需求，公司将持续提升消费电子业务盈利能力。
- 未来盈利增长驱动：AI基础设施建设、端侧AI、汽车智能化等领域需求提升，公司将提升技术能力和高端产品占比，推动新工厂产能爬坡及全球化布局。
- 行业整体表现：2024年PCB行业整体复苏，具体企业业绩表现需关注定期报告。
- 行业前景：据Prismark预测，2024-2029年PCB行业复合增长率有望达到5.2%，AI、汽车智能化等领域将驱动行业需求，公司坚定看好行业长期发展前景。
