有色金属日报：美债收益率飙升施压铜价

一、市场概述
5月22日，沪铜主力合约开盘价为78010元/吨，最高78060元/吨，最低77730元/吨，收盘于77920元/吨，跌幅0.23%。全天成交量6.1万手，减仓1万手；持仓量15.3万手，减仓1万手。

二、基本面情况

1. 宏观方面：美国股债汇三杀，30年期美债收益率升破5%。
2. 供给方面：
   • 2025年4月，我国铜废料及碎料进口20.47万吨，环比增7.92%，同比降9.46%；1-4月累计进口77.7万吨，同比微降0.81%。
   • 美国3-4月对华铜废料出口双降：3月出口225万吨（环比-28.41%，同比-51.51%），份额降至11.85%（第二位）；4月出口2.36万吨（环比微增4.98%，同比降43.98%），份额进一步萎缩至11.52%（第三位）。
   • 亚洲供应链崛起：日本4月对华出口3.27万吨（环比增21.02%，同比增13.78%），份额15.96%（第一位）；泰国4月出口2.5万吨（环比增26.9%，同比增60.98%），份额11.52%（第二位）。
3. 需求方面：
   • 2025年4月，我国铜板带出口10741吨（环比增1.87%，同比增19.84%）；1-4月累计出口39166吨，同比增长6.86%。
4. 库存方面：
   • LME铜库存下降2300吨至166525吨。
   • 上期所铜仓单下降9464吨至31754吨。

三、后市展望
美国进口贸易需求前置，LME和上期所铜持续向COMEX转移，对铜价形成提振；但需警惕消费淡季对铜价的负面影响。