股指期货日报：美债收益率飙升，股指承压

期货研究报告|股指期货日报2023-10-20 美债收益率飙升，股指承压 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，鲍威尔发言打消了11月加息的可能性，但也为后期加息做了铺垫，10年期国债收益率一度突破5%，三大指数全线收跌。国内方面，9月一线城市房价率先复苏，主要归功于多项地产政策的落地，带动刚需、改善性住房需求提升。海外压力加大，地缘冲突、紧缩预期回升，压制市场风险偏好，股指承压。 核心观点 ■市场分析 一线城市房价复苏。宏观方面，国家统计局公布9月全国70个大中城市房价数据，显示一线城市率先复苏，其中北京和上海新房价格环比分别上涨0.4%和0.5%，二手房价格则在连续4个月下降后首次转涨，与“认房不认贷”政策关联较大，带动刚需、改善性 住房需求提升。海外方面，鲍威尔表明，考虑到诸多不确定性和风险因素，美联储将谨慎行事，若经济数据进一步走强，可能再次加息，尽管鲍威尔打消了11月加息的可能性，但也为后期加息做了铺垫。 半导体逆势上涨。现货市场，A股主要指数低开跳水，接连创年内新低，沪指退守 3000点，美国商务部升级芯片管制后，国内“自主可控”预期走强，半导体板块逆势上涨， 科创50指数相对抗跌。行业方面，板块全墨，前期强势板块补跌，食品饮料、农林牧 渔、汽车行业跌幅居前。两市成交额超8000亿元，北向资金加速离场，当日净卖�超百亿元。美股方面，鲍威尔讲话后，10年期国债收益率一度突破5%，三大指数全线收跌。 基差收敛。期货市场，周五为近月合约的最后一个交易日，股指期货基差收敛；四大期指成交量、持仓量均有所增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.中国9月70大中城市中有15城新建商品住宅价格环比上涨，8月为17城；环比看，上海涨幅0.5%领跑，北上广深分别涨0.4%、涨0.5%、跌0.6%、跌0.5%。 2.国家发改委环资司就“十四五”能耗强度下降进展滞后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门负责同志。约谈强调，要严格实施节能审查，把好新上项目准入关口，坚决遏制“两高一低”项目盲目上马。要深入开展能效诊断，强化节能技术和资金支持，加大存量项目节能改造力度。要进一步加强可再生能源消费，提升节能管理精细化水平，强化高质量发展用能保障，坚决杜绝以节能、“双碳”为名 “一刀切”限制企业用电。 3.第三届“一带一路”国际合作高峰论坛互联互通高级别论坛在京举办。丝路基金与乌兹别克斯坦投资、工业与贸易部，以及乌兹别克斯坦复兴发展基金共同签署《关于设立中乌共同投资平台的合作谅解备忘录》。共同投资平台意向�资金额为50亿人民币或等值外币。签约各方将充分发挥各自优势，按照市场化、国际化、专业化原则，共同探讨乌兹别克斯坦及双方同意的其他地区的基础设施、可再生能源、医疗健康、数字经济等领域的投资机会。 4.国家发改委主任与阿根廷有关部门主要负责人签署中阿经济合作与协调战略对话机制延期协议、共建“一带一路”合作工作协调机制等两份合作文件。双方签署两国政府间《关于延长建立经济合作与协调战略对话机制谅解备忘录有效期的协议》，同意延长中阿经济合作与协调战略对话机制有效期。 5.台积电第三季度净利润2110亿元台币，市场预期1904亿元台币；营收5467.33亿台币，同比下滑10.8%；毛利率54.3%，预期52.9%。台积电预计，第四季度销售额为188亿至196亿美元；预计第四季度毛利率为51.5%至53.5%，市场预估52.3%；预计2023年资本支�为320亿美元，此前预计为320亿-360亿美元。 6.日本9月商品进口同比下降16.3%，预期降12.9%，前值降17.80%；�口同比增4.3%，预期增3.1%，前值降0.80%；季调后商品贸易帐逆差4341.4亿日元，预期逆差5537亿日元，前值逆差5557亿日元；未季调商品贸易帐顺差624亿日元，预期逆差4250亿日元，前值逆差9305亿日元。 7.澳大利亚9月季调后失业率3.6%，预期3.7%，前值3.7%。 8.瑞士9月贸易帐顺差63.16亿瑞郎，前值顺差40.54亿瑞郎。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-10-19 2023-10-18 日度涨跌幅 上证综指 3,005.39 3,058.71 -1.74% 深证成指 9,655.09 9,816.68 -1.65% 创业板指 1,913.70 1,938.44 -1.28% 中小综指 10,559.17 10,719.40 -1.49% 沪深300指数 3,533.54 3,610.58 -2.13% 上证50指数 2,401.93 2,467.19 -2.65% 中证500指数 5,464.03 5,524.60 -1.10% 中证1000指数 5,842.89 5,908.01 -1.10% 科创50指数 870.10 869.76 0.04% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.27 0.13 1.19 0 上证50指数 9.9 0.52 1.13 0.08 中证500指数 22.55 0.35 1.62 0.04 中证1000指数 36.7 0.48 2.08 0.07 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 111.74 0.38 0.37 0.29 上证50指数 31.15 0.56 0.24 0.6 中证500指数 108.08 0.35 0.93 0.23 中证1000指数 155.5 0.55 1.65 0.33 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 0% -1% -2% -3% -4% 电环社传国子保会媒防 服军 务工 轻房美电纺工地容力织制产护设服造理备饰 有基建色础筑金化装属工饰 机综计商非械合算贸银设机零金 备售融 公煤交用炭通事运 业输 通家钢信用铁电 器 医建银石农汽食药筑行油林车品生材石牧饮 物料化渔料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-10-19收盘价 2023-10-18结算价 日度涨跌幅 IF 3536.60 3615.00 -2.17% IH 2402.20 2469.00 -2.71% IC 5468.20 5526.60 -1.06% IM 5845.20 5908.80 -1.08% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 149908 90% 41933 286856 100% 10617 IH 93853 98% 31648 150253 100% 12654 IC 106502 68% 15026 303990 82% 393 IM 95951 97% 13377 225209 100% 2412 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 3.06 75% 5.06 76% 8.86 83% 28.46 95% IH 0.27 57% -1.33 53% 4.67 66% 24.87 92% IC 4.17 85% 7.97 93% 3.97 97% -3.43 98% IM 2.31 72% -12.49 65% -27.89 75% -52.89 80% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 2.00 -1.60 3.80 -14.80 分位数 73% 51% 96% 8% 当日值 5.80 4.40 -0.20 -30.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 25.40 95% 24.60 93% -7.60 99% -55.20 13% 当日值 3.80 6.00 -4.00 -15.40 当季-次月 分位数83%68%97%15% 分位数84%81%97%21% 当日值 23.40 26.20 -11.40 -40.40 下季-次月 分位数 95% 95% 9