煤焦：供应充足 盘面保持弱势运行

近期煤焦期货价格不断刷新低点，现货端上周钢厂完成对焦价的首轮提降，市场整体处于弱势运行趋势，体现出煤焦基本面仍比较差。

供应端：

• 上游焦煤库存偏高，近期连续多周累库。
• 山西长治、安徽两地主流大矿检修导致产量下降，柳林等地安全形势加严，山西主产地减产较为明显，但大矿检修结束后产量预计将有所恢复。
• 蒙煤五一期间暂停通关，恢复后通关再次回升到相对较高的水平，口岸库存也再次出现累库现象，焦煤整体供应仍较为充足。

需求端：

• 钢厂整体盈利情况尚可，生产积极性较好，日均铁水在244万吨上下波动。
• 后期存在减产预期，预计在6月份。

市场表现：

• 即便高铁水，煤焦价格依然没有摆脱跌势，表明当前煤焦供应过剩的问题较为突出。

观点：

• 宏观扰动减弱，市场情绪回暖，但煤焦整体供需面表现仍弱。
• 焦煤供应持续增加、铁水产量存在见顶回调趋势，价格暂维持反弹偏空对待。

后期关注/风险因素：

• 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

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成文时间：

• 2025年5月22日