煤焦：盘面弱势运行 关注需求变化

煤焦行业研报总结

逻辑：
昨日煤焦期价延续震荡下行，贴水现货运行，弱交割逻辑拖累近月价格。现货市场总体弱稳，主产地主焦煤价格回调40-50元/吨。

基本面分析：

• 供应端： 山西吕梁多座煤矿恢复满产，原煤产量回升；陕西延安子长煤矿交通恢复，产量数据整体回升。本周精煤日均产量75.8万吨，环比微增0.1万吨，同比下降3.8万吨。
• 进口端： 甘其毛都口岸蒙煤日均通关量17.45万吨，较前一周下降2.07万吨，但仍保持高位，口岸监管区呈现增库趋势。
• 需求端： 钢厂利润延续收缩，盈利率降至40%以下；唐山地区限产政策解除，上周铁水产量回升至236.88万吨，较前一周增加2.66万吨。后期需关注钢厂盈利情况及生产节奏变化。

观点：
短期国内煤矿产量小幅修复，蒙煤通关量回升显著；需求小幅波动，需注意淡季压力向原材料端的传导。焦煤主力合约价格迫近震荡区间下限，考验下方支撑。

后期关注/风险因素：
关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。

成材、原材料及有色金属部分：

• 成材：由武秋婷负责分析。
• 原材料：由程鹏和冯艳成负责分析。
• 有色金属：由于梦雪负责分析。

成文时间： 2025年11月20日