4月财政数据点评：收入改善，支出提速

4月广义财政收入小幅转正，财政支出力度继续提升。收入端，广义财政收入同比2.7%，收入端仍旧偏弱；支出端，广义财政支出同比增速12.9%，较前值继续提升。累计看，1-4月广义财政收入同比-1.3%，广义财政支出累计同比7.2%。

4月年内税收增速首次转正，非税增速回落，一般预算收入增速略升。一般公共预算收入当月同比1.9%，税收收入同比1.9%，非税收入同比1.7%。税收方面，个人所得税、企业所得税增速较高，新质生产力支撑税收增长。政府性基金收入增速近一年首次回正，或与年初土地成交改善、土地出让收入滞后有关，可持续性有待观察。

支出端，一本账支出维持较高增速，政府债基金支出增速进一步提升，财政支出靠前发力。4月一般公共预算支出同比增长5.8%，政府性基金支出同比大增至44.7%。结构上，社科文教支出增长较高，基建类财政支出整体力度较弱。

以广义赤字衡量，同样体现出财政发力加码，且较往年较为靠前。截止4月，累计广义财政赤字为2.65万亿，假设今年名义GDP增速为4%，目前累计广义赤字率为1.9%，高于过去2021-2024年同期，与2020年接近。

往后看，关税政策反复下内外需均承压，增量财政政策仍值得期待。美国撤回对华加征的对等关说措施，但对国内经济来说，贸易冲突预期下，抢出口透支未来需求，关税对出口的冲击可能存在滞后。内需方面，4月地产市场依旧偏弱，制造业投资增速存在逐步放缓可能。整体来看，内外需均存在一定压力。中央政治局会议提到，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。