玻璃周报：偏弱对待 关注何时减产

一、市场表现

• 现货市场：沙河、湖北地区持续降价，但产销表现一般，出货存在压力，季节性淡季影响明显。
• 期货市场：价格持续下跌，白玻减量有限，维持偏弱对待观点。

二、玻璃供需情况

• 国内玻璃供应：短期预计15.8-16.1万吨/天徘徊，白玻有增加预期，沙河地区存在增量。
• 国内玻璃库存：本周垒库，总库存6808.2万重箱，环比+0.77%，同比+14.45%。
• 成本、利润：沙河煤制气盈利，其他类型产线亏损，沙河仍有增产，关注其他区域减产。
• 下游房地产：竣工端需求无明显改善，工程单疲软。
• 深加工：复苏中，家装市场逐渐复苏，LOW-E表现好转。
• 竣工参考指标：铝型材、线材、PVC管材、PE管材开工率及水泥出库环比转好。

三、研究结论

• 供需矛盾未解决，供应下滑但白玻未减量，沙河仍有增量预期，需求无扭转预期。
• 当前估值除煤制气外均亏损，供需再平衡任务可能落在其他区域。
• 假定需求维持，供给端压产需落在其他区域，沙河低成本1020抑制增量，关注何时出现产线冷修。
• 后续关注点：何时出现产线冷修，湖北仓单及贴水交割。