有色金属周报（工业硅、多晶硅）：工业硅低位整理后再度下行，多晶硅仍有反复

多晶硅方面，成本端支撑不足，西南产区电力成本下移，北方高成本企业停产，整体在产成本下滑。供给端行业自律减产持续，4月产量维持在10万吨以内，5月开工增加但预计产量环比小幅下滑至9万吨左右。需求端偏弱，远期组件订单减少，光伏组件价格跌势加速，5月排产降至59GW，电池片库存抬升，价格下滑，预计5月排产53-55GW。库存方面，截至5月15日，多晶硅总库存25万吨。市场展望显示，06合约交割矛盾未缓解，价格或有反复，建议07合约反弹布空。后续关注仓单注册及厂家生产动态。风险因素包括宏观风险和下游需求不及预期。

工业硅方面，硅石采买未见好转，部分地区报价下调，西南地区电价下调，硅厂按需采买，电极价格偏弱。硅煤和石油焦价格偏弱，硅企利润持续受压缩，4月全国工业硅553#和421#平均利润分别为-2,001元/吨和-2,085元/吨。5月15日当周，硅企开工小幅下滑。北方地区开工减少，四川地区开工增加，云南地区预计6月底开工。市场偏弱，现货成交价持续下滑。库存方面，截至5月15日，工业硅社会库存59.9万吨，环比增加0.3万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计24.76万吨，环比减少1.73万吨。市场展望显示，供需失衡暂无改善，价格缺乏利好驱动，预计运行区间8,000-10,000元/吨，策略逢反弹布空。风险因素包括宏观风险和硅企非预期减停产。

有机硅方面，4月DMC开工率58.58%，环比下降5.11个百分点，产量下滑。预计5月开工维持降势，后续开工负荷或将再度下调至55%左右。供需相对平衡，有机硅价格弱稳，DMC、107胶、硅油平均价分别为11,450元/吨、12,250元/吨、14,250元/吨，环比下滑或持平。

铝合金方面，原生铝合金开工率54.6%，环比下降0.6个百分点；再生铝合金开工率55%，环比持平。铝合金价格小幅提升，ADC12和A356均价分别为20,400元/吨和20,750元/吨，环比上涨。