有色金属周报（工业硅&多晶硅）：工业硅低位整理，多晶硅上行驱动不足

工业硅方面，西南产区进入枯水期，电价高位导致企业生产成本上升，而硅价持续偏弱，企业亏损扩大。供给端，价格低迷导致企业生产意愿降低，部分企业计划停炉，全国工业硅开炉数量持续下滑。需求端，下游按需释放订单，多晶硅厂减产对工业硅需求偏弱，有机硅企业消耗原有原料库存，硅铝合金企业开工下调。库存方面，社会库存高位，去库压力较大。市场展望，供需双弱，短期硅价维持低位运行，预计区间10,000-11,000元/吨。风险因素包括宏观风险和供给端扰动。

多晶硅方面，维持大面积减产态势，月产量降至10万吨以内，12月减产部分减量将在1月体现，但下游需求支撑有限，供给仍处于宽松状态。光伏产业整体维持过剩格局，下游备库基本结束，对硅料需求增量有限。硅片库存降至低位，厂家发货紧张，价格持续小幅探涨，部分厂家1月或有小幅增产计划。电池片库存回至健康水平，硅片价格上涨提供成本支撑，电池片价格有所回升。光伏装机处于淡季，组件市场成交不佳，库存压力依旧。库存方面，截至1月17日，多晶硅总库存24.7万吨。市场展望，硅料企业年前订单基本释放完毕，下游磨墨粉厂逢低采买，对节后订单较为悲观，预计短期多晶硅涨幅有限，期价运行区间参考43,000-45,000元/吨。风险因素包括宏观风险和下游需求不及预期。