美联储仍旧维持谨慎 短期内铜价处震荡状态

核心观点与关键数据

• 美联储政策：美联储维持谨慎立场，市场预计全年将进行2次降息，短期宏观环境有所回暖。
• 铜价表现：铜价收跌，主要因多头减仓。短期内铜价预计将处于震荡状态。
• 资金流向：沪铜期货资金整体流出1.25亿元，持仓量减少5177手至166058手。
• 现货市场：SMM1#电解铜升贴水平均价收于445元/吨，环比上涨425元/吨；LME0-3升贴水为31美元/吨，环比上涨16美元/吨；精废价差收于1667元/吨，环比上涨215元/吨。
• 库存变化：上期所铜仓单数量增加2712吨至63247吨，LME铜库存减少5275吨至179375吨。
• 产业逻辑：矿企即将与冶炼厂开启年中谈判，买方形势较差；需求方面，下游企业采购情绪受高Back结构压制，仍以在手订单支撑排产，对后市较为谨慎。
• 锌价表现：沪锌2506报收22425元/吨，下跌0.44%。
• 产业分析：现货锌价升水格局有所变化，升水下滑，库存处于同期低位，但远期供应放量预期仍是利空因素，建议轻仓布局中期空单。

研究结论

• 铜价短期震荡：受宏观回暖、产业博弈及需求谨慎影响，短期内铜价预计将维持震荡走势。
• 锌价中期空单机会：现货升水减弱及远期供应预期利空，中期可考虑轻仓空单布局。