尿素日报：需求边际转弱价格向下松动

2025-05-20 彭杰斌华融融达期货 caddie💞

市场动态：国内尿素现货市场价格向下松动，多数工厂报盘稳定。出口政策落地后，前期高表需难以为继，市场悲观情绪加重，贸易商出货意愿增加。复合肥维持现状，农业端等待夏季肥需求，市场短期僵持，需关注需求推进情况。
基本面分析：
- 库存与需求：北方港口库存高位，电厂耗煤需求有限，价格下行压力主导。进口煤价格优势减弱，但后期迎峰度夏储煤需求将逐步释放，需求端环比改善，煤价降幅有望收窄。
- 供应与库存：近期装置停车与恢复导致日均产量小幅减少，短期内暂无计划停车。下游买货热情提升，工厂订单增加，但复合肥产销暂未好转，板材消费低位回升，三胺利润恶化，开工率预计走低。中国尿素企业总库存量81.72万吨，较上周减少24.84万吨，受出口消息影响下游采购增加，库存逐渐下降，但降速或放缓。
- 多空逻辑：多头主流逻辑为季节性农需与出口政策调整支撑市场情绪；空头主流逻辑为日产高位稳定、复合肥产销暂未好转。
总结：
- 观点：震荡
- 核心逻辑：
  1. 出口政策调整支撑市场情绪
  2. 复合肥产销暂未好转
  3. 日产高位稳定