双焦期货周度报告：下游采购放缓，需求预期不佳

行情回顾

本周国内炼焦煤、焦炭价格延续偏弱运行。河北、天津等地钢厂对焦炭采购价下调50-55元/吨，计划于16日0时起执行。钢焦博弈以焦炭降价告终，焦企利润不佳，后续走势需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化及期货盘面情绪。

宏观、产业资讯

• 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调以国内大循环对冲国际循环不确定性。
• 中美达成经贸协议，双方大幅降低双边关税水平。
• 中国1-4月社会融资规模增量16.34万亿元，M2同比增长8%。
• 汽车产销量首次双双突破1000万辆，新能源汽车增长显著。
• 21个城市5大品种钢材社会库存环比减少4.0%，但同比上升29.0%。

基本面分析

• 产地端：临汾地区煤矿恢复生产，产量增加；晋中、长治等煤矿减产，整体供应偏高位，煤矿降库困难。
• 线上竞拍流拍率升高，主流大矿竞拍降价30-70元/吨。
• 铁水产量环比下降，需求不及预期，交投氛围冷清，采购意向较弱。
• 炼焦煤库存：钢厂、独立焦企、港口库存均较高，可用天数增加。
• 焦炭库存：钢厂、独立焦企、港口库存均较高，可用天数增加。
• 吨焦利润：独立焦企利润不佳，钢厂盈利率下降。

行情展望与投资策略

• 供给维持高位，需求预期偏弱，短期盘面表现震荡偏弱。
• 投资策略：单边逢高做空与区间操作相结合，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主。
• 风险提示：煤矿安检限产、进口煤情况变化、粗钢压产政策、政策刺激超预期。