双焦期货周度报告：上游库存累积 盘面表现不佳

行情回顾

本周炼焦煤价格大部分下跌20-30元/吨，国内市场震荡偏弱，临汾安泽市场低硫主焦精煤价格下跌10元/吨，现金含税1270元/吨。焦炭价格暂稳，第二轮提涨希望落空，市场传闻下周钢厂可能发起提降。

宏观、产业资讯

1. 三部门发布金融政策稳市场：央行降准降息，金融监管总局推出八项增量政策，证监会支持中央汇金发挥平准基金作用。
2. 央行发布货币政策执行报告：保持融资和货币总量合理增长，强化逆周期调节。
3. 国家统计局数据：4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，经济基础稳固。
4. 海关总署数据：前4个月货物贸易进出口总值同比增长2.4%，出口增长7.5%，进口下降4.2%。
5. 钢铁产量数据：4月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比下降或增长。

基本面分析

• 炼焦煤：各煤种汇总均价震荡，蒙煤自提价稳定，冶金焦价格暂稳，焦煤基差和焦炭基差波动。
• 产量：精煤日均产量高位，蒙煤通关量稳定。
• 库存：炼焦煤库存高位，可用天数增加；焦炭库存高位，可用天数增加。
• 需求：钢厂开工尚可，铁水产量高位，焦炭需求有刚性支撑。
• 利润：焦化利润和钢厂盈利率尚可。

行情展望与投资策略

• 刚需支撑存在，但下游谨慎采购，市场情绪转冷，价格缺乏有效支撑。
• 粗钢限产扰动不断，中长期过剩压力仍存，短期盘面震荡偏弱。
• 投资策略：单边逢高做空与区间操作相结合，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主。

风险提示

煤矿安检限产，进口煤情况变化，粗钢压产政策，政策刺激超预期。