沪铜基本面需求存在隐患 沪锡价格震荡为主

沪铜

• 盘面回顾：沪铜主力期货合约冲高回落，收于7.81万元/吨，上海有色现货升水445元/吨（因主力合约换月）。沪铜库存止跌回升至10万吨以上，LME库存降至17.9万吨，铜矿港口库存增至88万吨。进阶数据显示，铜现货进口亏损扩大，铜矿现货TC为-43.1美元/吨，铜铝比降至3.87，精废价差扩大至1667元/吨。
• 产业表现：LME讨论设定仓位限制以遏制巨额持仓，可能禁止交易员持有超过库存总量的近月合约，背景为英国金融监管政策变动。
• 核心逻辑：宏观情绪（中美关税缓和、黄金价格回落）对铜价形成提振，但基本面需求存在隐患，导致冲高回落。未来一周，铜价有望以震荡为主，或小幅偏弱，主要因宏观逐渐稳定、现货价格回落、精废价差偏高及需求隐患。
• 观点：震荡偏弱，周度价格区间7.62万-7.78万元/吨。

沪锡

• 盘面回顾：沪锡主力期货合约小幅上涨，收于26.4万元/吨，上海金属网现货升水400元/吨。上期所库存降至8417吨，LME库存回升至2735吨。进阶数据显示，锡进口依然亏损，40%锡矿加工费稳定。
• 产业表现：印尼4月精炼锡出口同比增长58%，环比下降15.8%，年初出口受影响，2-3月逐渐恢复，4月小幅回落至近两年均值水平。
• 核心逻辑：锡价表现稳定，宏观影响较小，基本面无重大变化，价格在26万元/吨附近维持超过4周，价格中枢或已形成。缅甸佤邦复产无实质性进展，半导体周期未进入熊市，锡价难有大幅变化。
• 观点：震荡为主，周运行区间25.6万-26.8万元/吨。