需求边际回落，煤焦承压运行

双焦行情回顾

• 双焦主力合约本周行情回顾数据来源：文华财经

焦煤基本面概况

• 产量：截至本周五，样本洗煤厂开工率62.08%，周环比减少0.34%；汾渭数据显示煤矿开工率周环比小幅增长，总体供应平稳。1-3月炼焦煤产量累计1.17亿吨，同比增长6.32%。
• 进口：截止3月底，2025年中国进口炼焦煤总计2743.39万吨，同比上涨2.02%，主要受国内供应宽松、终端需求疲软及关税政策冲击影响，呈现“总量微涨、陆路增海运减”的结构特征。蒙煤进口稳定，俄矿商加大对中国出口。
• 库存：港口焦煤库存306.09万吨，周环比增加8.28万吨；焦企库存752.56万吨，周环比下降22.64万吨；钢厂库存791.21万吨，周环比增加4万吨。

焦炭基本面概况

• 供应：1-3月焦炭产量1.23亿吨，同比增2.4%。3月日均产量133.2万吨，较1-2月日均降4.0%。
• 开工：钢联统计样本焦企产能利用率75.23%，周环比增加0.18%，焦企开工年内高位。
• 库存：焦企库存65.46万吨，周环比增加0.37万吨；港口库存225.11万吨，周环比下降3.97万吨；钢厂库存663.8吨，周环比下降7.23万吨。
• 需求：1-3月生铁产量同比增0.8%，粗钢产量同比增0.6%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量244.77万吨，周环比下降0.87万吨，炉料需求边际承压。

双焦后市展望

• 焦煤：产地供应充足，进口口岸库存压力缓解但需求不振，铁水或阶段性见顶，需求边际下滑。盘面承压运行，建议偏空思路操作。
• 焦炭：供应宽松且弹性大，焦企开工率高，钢厂采购放缓，市场压价意愿强，盘面低位震荡，建议短线操作。