工程机械行业点评报告：4月销量点评：4月挖机销量同比+18%，工程机械行业有望迎来国内外共振勘误版

4月销量点评：4月挖机销量同比+18%，工程机械行业有望迎来国内外共振

核心观点与关键数据：

• 国内市场： 2025年4月挖掘机销量22142台，同比+18%；装载机销量11653台，同比+19%。国内4月销售挖掘机12547台，同比+16%，装载机内销7191台，同比增长35%。1-4月挖掘机累计内销达49109台，同比+32%。主要驱动因素包括：①存量需求更新替换；②资金端好转；③农村需求持续高景气。预计后续政策或补贴将进一步提升内需。
• 出口市场： 2025年4月挖掘机出口9595台，同比+19%；装载机出口4462台，同比-0.2%。1-4月挖掘机累计外销34405台，同比+9%。分地区看，欧美、俄罗斯等地需求下滑，但中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场持续向好。中美贸易缓和有望提振全球投资情绪。

行业复苏态势：

• 挖掘机： 24H2以来，国内小、中、大挖销量同比均转正，1-3月小/中/大挖合计销量同比+44%/+32%/+6%，率先复苏。东南亚、拉美、中东、非洲等新兴市场以中大挖为主，国内主机厂布局深入将提升业绩规模和盈利能力。
• 非挖掘机： 2025Q1道路机械持续复苏，平地机/压路机/摊铺机销量同比+32%/+22%/+30%；起重机筑底企稳，汽车/履带/随车起重机销量同比-20%/+2%/+5%。

投资建议：

• 国内工程机械行业处于上行周期起点，距离高点仍有2-3年景气度，估值与业绩向上弹性较大；海外新兴市场开拓顺利，景气度维持高位。
• 相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

风险提示：

• 宏观经济波动；国内政策不及预期；国际贸易摩擦；行业竞争加剧。