铜周报：基本面支撑不足宏观担忧犹存

2025-05-18 杨磊国联期货木子学长v3.5

现货市场：铜现货可流通货源紧张，升贴水抬升；LME铜0-3M升水走弱。
基本面数据：
- 铜精矿TC指数均价仍为负，港口库存环比增8.8万吨至88.7万吨。
- 中美贸易紧张缓和，预计自美国进口废铜量增加。
- 国内5月复产量超检修量，电解铜产量预计仍增。
- 电解铜进口倒挂，现货库存累库，保税区库存去库。
- LME铜库存续减，COMEX铜库存仍累。
- 精铜杆开工率环比增幅不及预期，同比增幅收窄，新增订单仍较弱。
- 5月1-11日全国乘用车新能源市场零售辆同比增32%。
- 5月光伏组件订单减，多数企业计划减产。
- 5月家用空调排产较去年同期实绩增9.9%。
宏观经济数据：
- 中美经贸会谈取得实质性进展，双方取消共计91%的加征关税。
- 美国美4月CPI同比2.3%，为2021年2月以来最低。
- 美联储主席称长期利率可能走高，供应冲击或成新常态。