致力打造“诊断+治疗”一体化企业

圣湘生物发布2024年年报和2025年一季报，2024年实现营收14.58亿元（同比增长44.78%），归母净利润2.76亿元（同比下降24.23%）。2025Q1实现营收4.75亿元（同比增长21.62%），归母净利润0.92亿元（同比增长13.22%）。

业绩表现亮眼，打造“诊断+治疗”一体化健康方案
2024年营收主要由诊断试剂驱动（12.74亿元，同比增长63%），诊断仪器营收0.83亿元（同比下降44%），检测服务营收0.66亿元（同比增长11%）。区域方面，境内营收13.61亿元（同比增长48%），境外营收0.63亿元（同比下降9%）。公司收购中山海济100%股权，布局生长激素领域，构建“诊断+治疗”一体化战略。

高毛利试剂带动毛利率提升
2024年公司毛利率77.91%（同比增长6.37个百分点），净利率15.52%（同比下降19.05个百分点），期间费用率64.73%（同比下降3.83个百分点）。销售费用率34.28%（同比下降1.31个百分点），管理费用率17.26%（同比下降1.54个百分点），财务费用率-5.85%（同比下降0.54个百分点）。研发费用率19.04%（同比下降0.44个百分点），2024年研发投入3.61亿元（同比增长53%），新增200多项国内外注册准入证书。

投资建议
预计2025-2027年公司营业收入分别为19.70/24.11/29.16亿元（同比增速35.08%/22.43%/20.91%），归母净利润分别为3.51/4.42/5.39亿元（同比增速27.28%/25.88%/22.07%），EPS分别为0.61/0.76/0.93元。鉴于公司为呼吸道检测PCR国产龙头企业，给予“买入”评级。

风险提示
原材料供应风险、竞争加剧风险、国际地缘政治风险。