做强国内大循环——宏观周报

国内宏观政策方面，金融政策标志着“以我为主”政策的启幕。国务院强调将发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以对冲国际循环的不确定性。政策聚焦于提升农业科技创新体系效能、推动工业高质量发展、构建科技金融体制、推进城市更新行动，并加大中央预算内投资和超长期特别国债支持。货币政策方面，实施降准降息、下调结构性货币政策工具利率、下调公积金贷款利率，并增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，同时明确提振消费是扩内需稳增长的关键。消费政策方面，省市发放上亿规模消费券，聚焦内外贸一体化、首发经济等领域。金融监管方面，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，并引导中长期资金入市。贸易方面，中美贸易摩擦态势缓和，双方取消91%加征关税并暂缓20%关税，但芬太尼关税问题尚未解决。海外宏观政策方面，美联储维持联邦基金利率不变，但表示可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期。美英达成贸易协定，卡塔尔、印度与美方展开贸易对话，日本首相石破茂将在7月与美国达成贸易协议。印巴达成停火协议。风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。