4月新增信贷2800亿元,同比少增4500亿元,企业信贷同比下滑,居民信贷需求仍偏弱。政府债券是社融的主要支撑项,4月新增社融11591亿元,同比多增12249亿元。M1增速小幅下降,M2同比增长8%。5月降准降息是宽松的开始,债市行情或由短及长展开,曲线有望先牛陡再牛平。