公募改革持续推进，专项货币政策再扩容

核心观点

• 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在推动行业从“重规模”向“重回报”转变，形成高质量发展拐点。方案重点优化主动管理权益类基金收费模式，强化基金公司与投资者的利益绑定，提升服务能力，提高权益投资规模和稳定性。
• 公募高质量发展行动方案通过浮动管理费、业绩比较基准、长期考核等措施，推动长期资本和耐心资本培育，助力资金从短期投机向价值投资转变。
• 资本市场政策工具合并，券商板块行情可期。互换便利和股票回购增持再贷款合并使用，机构范围和抵押品范围拓宽，提升政策使用效能。央行下调存款准备金率，释放流动性，改善资本市场风险偏好，证券公司业务有望全面改善。

关键数据

• 上周主要指数上涨：上证综指上涨1.92%，沪深300上涨2.00%，创业板指数上涨3.27%。
• A股成交金额：5.41万亿元，日均成交额1.35万亿元，环比增长22.61%。
• 两融余额：1.80万亿元，环比提升0.98%。
• 基金发行：4月新发行基金份额924.88亿份，环比下跌8.36%。
• 投行业务：4月股权承销规模382.06亿元，PO金额82.69亿元，再融资金额299.37亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌0.38%；中债国债10年期到期收益率上行2.74bp至1.64%。

研究结论

• 公募基金行业改革持续推进，推动行业高质量发展，建议关注相关投资机遇。
• 资本市场政策工具合并，流动性改善，风险偏好回升，证券公司业务有望全面改善，建议关注证券板块投资机遇。