一、行情综述
DCE豆粕主力合约下跌0.76%，收于2886元/吨；沿海油厂报价下跌20-80元/吨。DCE生猪主力合约上涨0.11%，收于13885元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.71元/公斤，持平。CBOT美豆主力合约上涨1.69%，收于1070分/蒲式耳。
二、主产区天气
美国中西部气温升高，天气模式将变得更加活跃。6-10日局部有阵雨，气温高于正常水平。种植进度和早期生长条件有所改善，但干旱风险仍存。
三、宏观、行业要闻
- 国内主要油厂豆粕库存增加23.26%，至10.12万吨，同比减少81.90%。5月12日豆粕成交9.66万吨，其中现货成交3.80万吨，基差成交5.86万吨。油厂开机率下降2.26%。
- 美国大豆进口成本价连续三日上涨，刷新两周新高。巴西大豆进口成本价上涨86元，至3734元；阿根廷大豆进口成本价上涨40元，至3587元。
- 重点养殖企业生猪日度出栏量下降2.5%，至256259头。重点屠宰企业生猪日度屠宰量上涨0.03%，至123701头。
- USDA发布5月供需报告，下调24/25美豆期末库存至3.5亿蒲式耳，低于预期；预计25/26年度美豆期末库存为2.95亿蒲式耳，低于预期。报告整体利多。
- 美国大豆种植率为48%，高于市场预期；出苗率为17%，高于市场预期。
- USDA预计2025/26年全球油籽产量增长2%，全球大豆产量增长1%。美国大豆产量预期为43.4亿蒲式耳，期末库存预期为2.95亿蒲式耳。
- 美联储6月维持利率不变概率为88.4%，降息25个基点的概率为11.6%。
四、数据图表
（略）
五、分析及策略
豆粕：
- 美豆期货价格创三个月新高，受益于贸易紧张局势缓解和USDA报告利多。
- 5月12日中美联合申明显示，互相保留10%关税，暂停24%关税90天，提振美豆出口预期。
- 美豆种植快于去年同期，截至5月11日当周种植率为48%。
- 国内连粕主力M09止跌企稳，2900强支撑有待考验。豆粕现货价格整体下挫，部分地区跌破3000元/吨。
- 预计6月份库存压力下基差或将达到去年低值。
生猪：
- 供应端，节后养殖端出栏节奏缓慢，肥猪价格低于标猪，入场积极性减弱。
- 需求端，节后终端需求下降，白条走货速度变慢，屠宰厂开工率下降。
- 中期供应压力趋增，短期供需相对平衡转向偏松，预计价格震荡偏弱运行。
