山东赫达机构调研纪要

山东赫达集团股份有限公司是一家国际化纤维素醚生产企业，致力于打通上下游产业链，覆盖植物肉、植物胶囊等领域。公司总部位于淄博，并在国内外设有多个分子公司和战略支点，产品销往全球100多个国家和地区。

核心观点与关键数据：

• 公司2024年研发投入90,571,165.19元，同比增长35.90%，未来将持续加大投入，重点研发市场需求产品。
• 纤维素醚产品线丰富，包括缓控释专用HPMC、低色度植物胶囊用HPMC等数十种中高端品类；植物胶囊产品涵盖一代/二代HPMC胶囊、抗酸胶囊等，并掌握充液胶囊封口技术。
• 2024年营业收入同比增长25.72%，主要得益于品牌竞争力和供应链优势；植物胶囊产能利用率约60%。
• 海外业务占比高，2024年建材级、医药食品级纤维素醚出口占比分别为56.4%、57.3%，植物胶囊出口占比88.2%；2025年将继续加大海外市场开拓。
• 植物胶囊行业竞争格局中，公司凭借一体化成本优势具备竞争力，预计全球市场规模2020-2026年复合增长率达7.6%，国内医药领域前景可期。
• 2025年经营目标已披露，公司将加大研发和市场开拓力度实现；医药级纤维素醚销量创历史新高，增长远超竞争对手。
• 未来暂无并购计划，但会积极寻找新业务机会。

研究结论： 公司通过持续研发和供应链优势保持市场领先，植物胶囊和医药级纤维素醚领域竞争力突出，海外市场潜力巨大，未来发展前景良好。