棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2509合约上涨2.24%至13240元/吨，现货3128B棉新疆到厂价上涨174元/吨至14085元/吨，全国均价上涨65元/吨至14187元/吨。4月巴西棉出口量23.9万吨，同比略减1.0%，主要出口土耳其（22%）、巴基斯坦（20%）、孟加拉（17%）、越南（16%）。
- 市场分析：中美谈判实质性进展，降低关税幅度超预期，支撑棉价。国际方面，美棉新年度缩种预期较强，ICE美棉期价受支撑。国内方面，新年度植棉面积预期稳中有增，棉苗长势较好，但种植端缺乏利好驱动。纺企心态谨慎，原料按需采购，棉纱成品库存不高，下游需求存在走弱预期。
- 策略：中性。宏观情绪改善，但国内进入消费淡季，新年度丰产预期压制棉价上方空间。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖2509合约上涨0.79%至5885元/吨，广西南宁白糖现货价格上涨20元/吨至6130元/吨，云南昆明白糖现货价格上涨20元/吨至5940元/吨。乌克兰与科特迪瓦建立贸易互补关系，乌克兰向科特迪瓦出口食糖。
- 市场分析：郑糖期价偏强运行。原糖方面，巴西新榨季丰产预期强，叠加原糖5月合约大量交割，供应紧张情况缓解。国内产销数据向好，产需缺口关注焦点，国内糖价较外盘表现抗跌。若巴西天气正常，原糖下探将影响国内糖价。
- 策略：中性。郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西天气及政策变化。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2507合约上涨1.78%至5256元/吨，山东地区智利银星针叶浆现货价格上涨30元/吨至6240元/吨，俄针现货价格上涨70元/吨至5245元/吨。进口木浆市场价格分化，针叶浆上涨30-100元/吨，阔叶浆横盘整理。
- 市场分析：纸浆期价偏强震荡。宏观情绪改善对浆价有一定提振，但基本面支撑力度不强。供应方面，外盘美金报价下调，成本面支撑减弱，国内纸浆进口量大增，港口库存仍处高位。需求方面，欧洲需求未见明显起色，国内下游需求持续偏弱，终端需求预期不乐观，5月进入传统淡季。
- 策略：中性偏空。造纸行业淡季来临，需求预计进一步走弱，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价偏弱震荡，建议逢高偏空操作。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
