棉花周报： 中美关系缓和，降关税指日可待，但宏观风险持续增长，棉价易跌难涨

本报告主要分析了中美关系缓和对棉花市场的影响。预计2021/22年度棉花产量将上调4万吨至396万吨，其中新疆收售进度约95%，美棉收获率为65%，得州收获率为60%，全美棉花优良率较五年均值慢1个百分点。此外，印度播种面积减少7%，市场预计21/22年度总产量可达600万吨。预计21/22年度产2635万吨，中国仅签约0.3万吨，发运1.9万吨。同时，报告还分析了宏观因素对棉花市场的影响，包括煤炭供应、限电限产政策、地产政策、货币政策、疫苗接种等。预计未来棉花市场应更关注终端零售，棉价在纱厂的直接需求尚可与下游终端需求进入淡季间博弈，整体易跌难涨，空05合约好于空01合约。但报告也提醒投资者应注意国内外疫情的变化和中美中欧关系。