核心观点与投资建议
乘用车市场方面，4月零售量175.5万辆，同比增长14.5%，环比下降9.4%；今年以来累计零售687.2万辆，同比增长7.9%。预计5月车市在促消费政策推动下将保持相对平稳增长。广东省鼓励广州、深圳放宽购车限制，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。智能汽车领域，5月8日举办“2025中国智能汽车技术展”，聚焦产业技术突破与资源共享。投资机会方面，建议关注：1）技术研发、市场拓展及受益于政策补贴和基础设施建设的新能源汽车整车及产业链企业；2）智能驾驶算法、传感器、智能座舱等核心领域的技术创新企业，以及积极布局智能汽车的传统车企；3）重卡报废更新和天然气重卡补贴带来的行业机会。
关键数据
- 乘用车：4月零售175.5万辆（同比增长14.5%，环比下降9.4%），累计零售687.2万辆（同比增长7.9%）；批发219.0万辆（同比增长10.7%，环比下降9.2%），累计批发846.8万辆（同比增长11.1%）。
- 新能源汽车：4月零售90.5万辆（同比增长33.9%，环比下降8.7%），累计零售332.4万辆（同比增长35.7%）；批发113.3万辆（同比增长40.2%，环比增长0.3%），累计批发398.1万辆（同比增长42.1%）。
- 重卡：4月批发销量约9万辆（同比增长9.4%，环比下降19%），累计销量约35.5万辆（同比持平）；燃气重卡销量降至2万辆以下（渗透率27%以下），新能源重卡销量约1.25-1.3万辆（同比增长超1.7倍，渗透率20%左右）。
投资机会
- 乘用车：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团、零跑汽车。
- 新能源汽车：比亚迪、吉利汽车、华域汽车、新泉股份、多利科技、美利信、溯联股份、川环科技、无锡振华。
- 智能汽车：整车（比亚迪、吉利汽车、上汽集团），零部件（德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、保隆科技、耐世特、星宇股份、中鼎股份、拓普集团、沪光股份、均胜电子）。
- 重卡：潍柴动力、中国重汽、天润工业。
重点覆盖公司盈利预测及估值
- 推荐逻辑：爱柯迪（产能扩张，新能源车加速）、广汽集团（混动与电动化发力）、福耀玻璃（业务聚焦，市占率提升）、精锻科技（电动车与出口增长）、明新旭腾（真皮产能扩张）、豪能股份（差速器与航空航天增长）、潍柴动力（重卡龙头，智能物流与氢燃料电池增长）、长安汽车（自主盈利增长，新能源战略发力）、科博达（传统灯控提升，域控制器增长）、星宇股份（车灯智能化，产能扩张）、中国重汽（行业优质企业，静待复苏）、欣旺达（动力电池差异化，储能市场放量）、伯特利（线控制动国产替代）、上声电子（汽车声学龙头，国产替代）、天润工业（曲轴连杆龙头，空悬业务拓展）、常熟汽饰（新能源配套加速）、川环科技（车用胶管领先，第二增长极）、保隆科技（零部件供应商，新业务增长潜力）、阿尔特（整车设计龙头，新能源与出海布局）、森麒麟（轮胎行业景气，新项目投产）、浙江仙通（密封条龙头，国产替代）、多利科技（特斯拉与理想客户，一体化压铸布局）、均胜电子（汽车安全与电子板块增长）、银轮股份（热管理龙头，新能源领域扩张）、溯联股份（接头技术领先，新能源赛道布局）、浦林成山（全钢胎制造，全球化布局）、耐世特（线控转向元年，亚太市场增长）、新坐标（冷锻件优势，新能源拓展）、沪光股份（汽车线束智能制造，新客户开拓）、中鼎股份（非轮胎橡胶制品龙头，增量业务放量）、拓普集团（业务多元化，轻量化与热管理增长）、威迈斯（车载电源增长，协同业务放量）、福达股份（混动与新能源齿轮增长，机器人业务突破）、新泉股份（内饰件制造，外饰业务拓展）、宇通客车（大中客车领军，新能源与智能网联布局）、无锡振华（新能源赛道切入，并购拓展业务）、玲珑轮胎（轮胎行业稳健，全球战略推进）、爱玛科技（电动自行车政策利好，海外市场拓展）、华阳集团（汽车电子与精密压铸增长）。
风险提示
政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。
