铜铝周报：低库存下，宏观回暖或推升有色

2025-05-12 何彬宝城期货 💤 👏

核心观点：铜和铝价格在低库存和宏观回暖的背景下可能持续走强。
铜市场：
- 量价走势：沪铜主力期价上周在7.7-7.8万区间震荡，周中一度突破7.8万关口。产业低库存（5月8日Mysteel电解铜社会库存12.64万吨，同比下降27.66万吨）给予铜价支撑，月差持续走强。
- 宏观因素：国内降准降息政策刺激，海外中美达成重要共识，市场风险偏好回升。
- 研究结论：预计铜价在宏观和产业利好共振下将向上突破，关注7.9-8万关口压力。库存外高内低可能导致期价表现内强外弱，沪伦比值上升，进口亏损收敛。
铝市场：
- 量价走势：铝价上周先抑后扬，主力期价周三由1.98万一线降至1.95万一线后企稳回升。产业4月供需双强，高利润下产能和开工率维持高位。电解铝库存低位持续下降（5月8日Mysteel电解铝社库62.90万吨，较节前去化2万吨，同比下降17.50万吨）。
- 市场压力：市场对即将到来的下游淡季消费预期走弱，叠加2万关口产业套保盘压力。
- 宏观因素：海外中美达成重要共识，国内降准降息政策刺激，利好铝价。
- 研究结论：预计期价企稳回升，上方关注2万一线压力。