市场担忧美生柴政策或不如预期，油脂短期宽幅震荡
行情复盘
5月9日，棕榈油期货主力合约收涨0.28%至7886.0元。
操作建议
单边：建议棕榈油09压力位参考8500附近。
期权方面，暂观望。
套利方面，暂观望。
背景分析
- 棕榈油：马棕4月产量预期环比增加17%-25%，出口环比增0%-5%，预计4月马棕库存大幅回升。4月产量大增可能与开斋节后集中收割有关，预计5月增产幅度或将下降。
- 豆油：未来大半个月中西部各地雨势较少，有利于播种加速推进，预计播种进度偏快。近日传言美国生柴政策支持力度或弱于市场预期。
- 菜油：中加关系趋紧，后期关注中国对加菜籽的贸易政策。目前国内菜油库存水平较高，近期供应充足，但随着后期菜籽买船减少，远月国内菜油供应预期减少，库存或将下降。
基本面观点
- 棕榈油：马棕4月产量预期环比增加17%-25%，出口环比增0%-5%，预计4月马棕库存大幅回升，但5月增产幅度或将下降。
- 豆油：未来两周播种进度预计维持偏快水平，美国生柴政策或弱于市场预期。
- 菜油：中加关系趋紧，后期关注中国对加菜籽的贸易政策。国内菜油库存水平较高，后期供应预期减少，库存或将下降。
总体观点
在马棕增产预期兑现以及美生柴政策或不如预期的背景下，油脂短期或宽幅震荡。
策略观点与展望
- 单边：建议棕榈油09压力位参考8500附近。
- 期权方面，暂观望。
- 套利方面，暂观望。
- 展望：关注美生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格。总体来看，油脂或宽幅震荡。
品种间期货价差
- 豆棕价差大幅上涨，目前处于历史低位，建议暂观望。
- 菜棕价差大幅上涨，建议暂观望。
- 菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。
品种间现货价差
马棕月度数据
- 3月MPOB报告：马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。总体来看，产量大幅增加，但符合预期，报告总体偏空。
国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量
- 国内重点地区豆油商业库存62.68万吨，环比增加0.83万吨，同比减少23.14万吨。
- 国内重点地区棕榈油商业库存35.61万吨，环比减少1.19万吨，同比减少10.34万吨。
- 沿海地区主要油厂菜籽库存26.8万吨，菜油库存14.05万吨，未执行合同11.9万吨。
国内棕榈油进口量
- 6月船期24度棕榈油盘面进口利润为-431元/吨。
油脂成交量
国内油脂库存
