年报&一季报点评：盈利阶段承压难掩长期增长趋势，加码车规高附加值产品序列

泰晶科技2024年年报及2025年一季度报告显示，公司2024年营收8.21亿元，同比增长3.55%，但归母净利润0.88亿元，同比下降13.55%；2025年一季度营收2.00亿元，同比增长10.09%。公司坚持终端需求导向，强化研发并加码高附加值产品布局，紧跟国内外主流芯片厂完成适配认证，丰富产品体系以适配多行业需求。2024年晶振行业面临同质化竞争和价格下滑，公司毛利率下降至23.68%，但持续加大研发投入推动高端产品结构优化，TCXO有源系列产品销量快速增长，车规级晶振已通过AEC-Q200/Q100认证并开发2,000余款料号。2025年公司主动调整产品价格以提升市场占有率，利润短期承压，但预计随着高附加值产品线落地及新兴市场开拓，公司有望在2025年扭转颓势并实现快速增长。AI、算力服务器及光通信的发展为高基频、高精度晶振提供更多应用场景，推动高端晶振国产替代，预计到2027年中国汽车电子晶振需求量达31亿只，市场规模16.6亿元。公司2025-2027年归母净利润预测分别为0.96亿元、1.28亿元、1.71亿元，对应EPS分别为0.25元、0.33元、0.44元，PE估值分别为58倍、43倍、32倍。维持“买入”评级，主要风险包括终端需求不及预期、行业竞争加剧、研发进展不及预期。