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原油期货周报：宏观氛围缓和促进油价反弹需关注中美贸易谈判进展对市场扰动

2025-05-10 苗扬广发期货李鑫

核心观点：近期油价反弹的核心逻辑转向宏观金融驱动，贸易政策博弈与地缘制裁升级主导市场情绪，商品基本面为次要支撑。供应端收缩一定程度缓解宽松压力，但宏观情绪主导的反弹具备脆弱性。

关键数据：

美国二叠纪盆地钻机数量较年初下降12%
俄罗斯连续两月减产且海运出口周降5.6%
OPEC+ 4月实际产量环比下降3万桶/日
中国4月原油进口环比下滑，炼厂加工量疲软
美国汽油四周日均需求同比增3.5%
美国炼厂开工率升至89%
美国商业原油库存周降203万桶
全球浮仓库存周降12.9%

研究结论：未来一个月定性原油单边建议观望，观察关税谈判进展，月线看WTI波动区间调整[57,67]，布伦特 [60,70]，SC [450,510]；期权端波动率近期回落，建议择机做缩波动为主。后市来看，油价宽幅整理为主，若中美关税出现实质性缓和信号，或进一步刺激风险偏好，否则进一步打压需求预期。