基本面观点
- 现货价格：周内主产区鸡蛋现货价格弱势下跌，均价3.14元/斤，跌幅3.68%。节后市场缺乏利多支撑，终端消费转淡，经销商拿货谨慎，产区库存压力显现。
- 供需关系：
- 供应端：4月在产蛋鸡存栏量12.53亿只，环比增0.89%，同比增5.56%。5月新开产蛋鸡延续高位运行，淘鸡数量有限，养殖户淘汰积极性不高，整体供应量或延续增加。
- 需求端：经济低迷，季节性淡季影响下终端去库压力较大，预计蛋价延续区间偏弱震荡。
策略观点与展望
- 展望：鸡苗补栏量处于历史高位，供应量或延续增加，蛋价中线承压。短期蛋价存在探底可能性，建议近月合约虚值看涨期权卖单继续持有。远月合约关注09合约下方3700一线支撑，超跌可轻仓试多。
- 策略：主力合约压力位3000，支撑位2800。期权方面，虚值看涨期权卖单继续持有。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 上游：饲料、育种、动保行业；中游：蛋鸡养殖（祖代、父母代、商品代）；下游：鸡蛋销售（活禽、屠宰、深加工）、淘汰蛋鸡。
期现市场
- 现货价格：主产区鸡蛋均价3.14元/斤，下跌0.12元/斤，跌幅3.68%。
- 基差：06合约超跌反弹，修复基差。
- 价差：鸡蛋期货1-5价差、5-9价差走势分析。
供应端
- 在产蛋鸡存栏量：4月12.53亿只，环比增0.89%，同比增5.56%。5月新开产蛋鸡延续高位运行。
- 补栏量：4月鸡苗销量4704万羽，环比增18.00%，种鸡场排单至7月，补栏积极性高。
- 淘汰鸡：价格相对坚挺，出栏量环比增3.64%，但市场需求不及预期，养殖亏损扩大。
- 流通库存：节后下游购买力减弱，经销商谨慎，库存压力再现。
需求端
- 销区销量：主销区销量、全国鸡蛋销量数据。
- 替代品价格：牛肉、羊肉、白条鸡肉、生猪价格走势。
- 季节性特征：鸡蛋价格呈明显的季节性波动，4月前后达年度最低，9月中下旬达最高。
成本端
- 蛋鸡养殖成本：4月成本3.59元/斤，环比跌1.37%。饲料成本受玉米、豆粕影响，玉米余粮减少，豆粕价格二季度或维持区间震荡。
- 饲料比价：饲料比价平衡点分析。
- 养殖利润：本周盈利-0.45元/斤，环比跌18.42%，蛋价弱势下行，养殖利润继续缩减。
研究结论
- 蛋价中线承压，短期存在探底可能性。供应端趋向宽松，需求端季节性偏淡。建议关注养殖利润及鸡苗销量变化，期权策略上近月合约虚值看涨期权卖单继续持有，远月合约关注下方支撑位。
