焦煤焦炭：焦炭提降预期再起，震荡偏弱

市场回顾

上周焦煤焦炭期货市场震荡下行。焦煤主力合约JM2509收于877.5元/吨，成交1,276,899.0手，持仓403,016.0手；焦炭主力合约J2509收于1,446.5元/吨，成交93,798.0手，持仓50,769.0手。

基差与价差分析

焦煤基差为169元/吨，焦炭基差为13元/吨。焦炭与焦煤价差为569.0元/吨。

现货市场

• 焦煤：吕梁焦煤坑口含税价1090元/吨（-30），乌海主焦煤坑口含税价1047元/吨（-6），河南平顶山主焦煤出厂价稳定。
• 港口库存：秦皇岛港煤炭总库存750.00万吨，曹妃甸港565.00万吨，京唐港0.00万吨，广州港新港库存45.10万吨。
• 港口报价：京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1305元/吨。

焦化行业

• 焦炭价格指数：吕梁准一级焦1210元/吨（-），唐山准一级焦1410元/吨（-），日照港准一级焦1320元/吨（-20）。
• 库存：钢厂焦炭库存685.5万吨，独立焦化厂焦炭库存67.06万吨。

技术分析

焦煤JM2509合约下方支撑位850-950元/吨，上方压力位1200元/吨；焦炭J2509合约下方支撑位1300元/吨，上方压力位1600元/吨。

核心观点

绝对价格难言底部出现，相对价格焦炭跌幅空间更大。后续需关注供应端扰动及情绪因素影响。焦炭此前维持升水格局因湿熄焦资源紧俏，进入交割月后交割压力缓解；焦炭提降预期再起，钢厂库存偏高，需求无明显缺口，市场已提前交易落地预期。

研究结论

煤焦仍将作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待。策略方面关注做缩焦化利润及91正套。

操作建议

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