通信：DCI—算力集群扩展驱动“网络平权”

DCI（数据中心互联）技术通过高速光网络连接分散的数据中心，实现算力资源的跨区域协同，成为驱动租金上涨与资产回报率提升的核心杠杆，并解决数据中心能源和成本分摊，以及边缘数据中心升级的问题。

DCI需求的三大核心逻辑：

1. DCI是数据中心租金上涨的前置条件：

   • 区位价值重构：偏远数据中心通过低时延DCI互联缩小与核心城市数据中心性能差距，打破地理位置对数据中心性能的限制，实现“网络平权”，推动偏远地区数据中心租金上涨。
   • 北美数据中心空置率持续下降，2024年底达到2.6%，DCI需求明显提升。

2. AI驱动的能源分散化需求：

   • 算力中心高能耗，能源供应和节能环保对算力中心服务商经营和发展具有重要影响。
   • “东数西算”工程推动数据中心合理布局、优化供需结构，西部地区数据中心市场份额逐渐增加，租金水平稳中有升。
   • 能源分散化趋势为数据中心带来机遇，如降低能源成本、提升能源供应稳定性等，但也带来挑战，如发电稳定性较差、能源管理难度增加等。

3. AI推理需求拉动边缘数据中心的分布式建设：

   • 传统数据中心在满足AI推理需求时的局限性：数据传输距离长、网络拥塞、带宽限制、集中式架构对实时性应用不适应。
   • 边缘数据中心分布式建设的优势：就近处理数据减少传输距离、分布式计算资源快速响应。

DCI核心增量：

• 相干光模块：采用高阶调制和数字信号处理（DSP）技术，支持400G/800G等高速率传输，可实现数百公里无中继传输。
• 光网络设备：如波分复用（DWDM）系统、路由器和交换机等，支持长距离、高带宽传输。
• 光纤技术：传统单模光纤（SMF）与空芯光纤（HCF）并行发展，空芯光纤通过空气芯降低传输损耗和时延，微软、中国电信等已启动试点应用。

投资建议：

DCI通过技术平权与成本重构，将边缘数据中心转化为高价值算力节点，成为AI时代算力网络的核心基建。未来3-5年，空芯光纤与1.6T技术普及将进一步放大其商业价值，驱动全球数据中心产业格局重塑。

核心标的：

• 光模块：德科立、新易盛、中际旭创、光迅科技等
• 光纤：长飞光纤、亨通光电、中天科技等
• 光网络设备：中兴通讯、烽火通信、Ciena、Infinera等
• 光通信器件：天孚通信、太辰光、仕佳光子、博创科技、腾景科技等

风险提示：

• 算力需求不及预期
• 海外制裁风险
• AIGC进展不及预期