核心观点
5月8日，豆类油脂期价整体回稳。豆一期价跌幅超1.7%，期价下探30日均线支撑，伴随增仓1.1万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，伴随减仓1.4万手。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏弱，期价下探20日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价站上10日均线，伴随增仓超过1万手。
产业动态
- 巴西大豆种植面积：AgroConsult预计巴西2025/26年度大豆种植面积将同比增长约50万公顷，主要增长区域为中西部和东北部，但增长速度放缓。
- 美国农产品出口：CoBank分析认为墨西哥有望在2025年超越加拿大，成为美国农产品出口的第一大市场，主要出口品类为谷物、饲料、油籽及相关产品。
- 美国大豆压榨量：3月份美国大豆压榨量为2.07亿蒲，略高于市场预期，创下历史同期最高纪录；2024/25年度前7个月累计压榨量同比提高4.8%。
- 美国农业部供需报告：预计2025/26年度美国大豆产量低于上年，为43.3亿蒲；小麦产量预计为19亿蒲，低于上年；玉米产量将增至158亿蒲，超过历史纪录。
- 巴西大豆出口：5月份巴西大豆出口量预计为1260.1万吨，低于4月份的1347.6万吨，也低于去年同期的1347.2万吨。
- 美国大豆出口销售：预计美国大豆出口净销售量在20万到65万吨之间。
研究结论
- 豆粕市场：短期期价维持区间震荡，现货基差缩窄，市场情绪转弱，但终端库存不高，油厂豆粕累库预计在5月下旬。
- 油脂市场：豆油跟随原料大豆价格窄幅波动，外盘美豆油期价对国内市场关联影响减弱；棕榈油受马棕库存攀升预期压制，短期跟随品种；菜籽油表现最强，关税政策风险主导市场，期价累积风险溢价短期难以回吐，仍是油脂板块的风向标，期价震荡偏强。
