天津市化债进展观察

天津市通过发行特殊再融资债券置换隐性债务、清退融资平台等举措，短期内有效缓释了债务风险，优化了债务结构，改善了信用环境。具体成效包括：非标及高息隐性债务全面出清，融资平台压减75家，债务风险等级持续保持在绿色区间，融资成本显著下降。2024年天津市城投债净融资规模大幅收缩，净融资额为-1,159.03亿元，同比减少1,222.34亿元，城投债存续余额降至2,785.43亿元。信用利差断崖式收窄，平均票面利率由2023年上半年的6.72%下降至2024年下半年的2.54%，发行期限显著拉长，2024年加权平均发行期限为2.76年。2025年一季度，天津渤海国有资产经营管理有限公司等四家企业实现“退平台”，进一步优化债务结构。然而，天津市债务规模仍较大，2024年末政府债务余额为1.34万亿元，同比增长20.6%，化债攻坚仍需持续推进。长期来看，天津市需依托产业升级推动经济内生增长，拓宽税源以实现可持续发展，重点发展航空航天、生物医药、新能源等战略性新兴产业，承接北京非首都功能疏解，提升天津港全球竞争力，进行城市更新与土地再利用，释放土地价值。