经合组织经济展望，2025年3月中期报告：通过不确定性进行指导

全球经济增长在 2024 年保持韧性，美国和多个大型新兴市场经济体实现了强劲扩张。然而，近期经济活动指标开始显示全球增长前景放缓，商业和消费者信心减弱，经济政策不确定性显著上升。多国新实施的贸易政策变化对全球增长和通胀构成冲击。通胀压力持续存在于许多经济体，服务业通胀仍然较高，劳动力市场紧张，而商品通胀则从非常低的水平开始回升。预计全球 GDP 增长将从 2024 年的 3.2% 放缓至 2025 年的 3.1% 和 2026 年的 3.0%，主要受多个 G20 经济体贸易壁垒提高以及地缘政治和政策不确定性加剧投资和家庭支出的影响。美国 GDP 增长预计将从近期强劲的步伐放缓，2025 年和 2026 年分别为 2.2% 和 1.6%。欧元区 GDP 增长预计 2025 年为 1.0%，2026 年为 1.2%，增长受到不确定性加剧的抑制。中国经济增长预计将从今年的 4.8% 放缓至 2026 年的 4.4%。通胀预计将高于预期，但随着经济增长放缓而有所缓解。G20 经济体头号通胀预计将从 2024 年的 3.8% 下降至 2025 年的 3.2% 和 2026 年的 3.2%。然而，预计许多国家 2026 年的核心通胀仍将高于央行目标，包括美国。报告假设中国和美国之间的双边关税以及美国对几乎所有商品进口征收的 25% 关税将维持不变。如果这些关税增幅较低或仅限于较小范围的商品，则所有三个经济体的活动将更强，通胀将更低，但全球增长仍将弱于预期。主要风险包括全球经济进一步分裂，更高更广泛的贸易壁垒增加将打击全球增长并推高通胀，或如果增长放缓幅度大于预期，则金融市场将出现破坏性重新定价。潜在的积极因素包括降低当前关税水平或更雄心勃勃的结构性政策改革达成协议，以及中东和平解决冲突，这些都有可能推动经济增长。如果通胀预期保持良好锚定，贸易紧张局势不会进一步加剧，那么在通胀预计将放缓或保持温和的经济体中，可以继续降息。需要进一步的财政努力来控制支出、提高收入和完善预算框架，使政府能够应对未来的冲击并适应未来的支出压力。来自贸易压力的阻力进一步强化了重新推动国内政策改革以增强生产力的必要性。