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公司点评：消防产品新国标开始实施，龙头份额有望提升

2025-05-08 - 国盛证券等待花开

事件与背景：2025年5月1日，三项消防产品新国标（《火灾报警控制器》、《点感烟火火灾探测器》、《消防应急照明和疏散指示系统》）开始实施，提升产品性能和质量，为技术储备充分的龙头企业创造竞争优势。新国标在技术上超越国际标准，为物联网和智慧消防建设奠定基础。
短期影响与行业趋势：新国标带来的短期清库存压力已消化，青鸟消防等行业龙头有望通过行业集中度提升、存量改造需求释放及技术壁垒强化，提升市场份额。
工业消防业务：2024年工业消防业务收入同比增长46%，达5.1亿元，占总体业务18.3%，连续4年占比创新高。工业报警产品收入同比增长55.59%，达1.2亿元。工业消防市场分散，中高端领域海外品牌主导，中低端市场分散且技术水平参差不齐，为公司提供广阔发展空间。
技术创新与产品布局：公司自研青朱鹮系列芯片，为AI赋能消防构建技术底座。朱鹮2系天枢系列主站芯片支持3200点大带宽数据传输，算力大幅提升。公司将通过朱鹮系列芯片探索消防+通信一体化解决方案，为机器人巡检实现互联通信、定位导航等功能。
盈利预测与投资建议：下调公司盈利预测，预计2025-2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元，对应PE分别为15.8/13.6/12.0倍。公司通用消防业务稳固，增量业务持续发力，维持“买入”评级。
风险提示：政策推进不达预期、市场竞争加剧、新业务推进不达预期。
关键数据：
- 2024年工业消防业务收入同比增长46%，达5.1亿元。
- 2024年工业报警产品收入同比增长55.59%，达1.2亿元。
- 预计2025-2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元。
估值与评级：维持“买入”评级，对应PE分别为15.8/13.6/12.0倍。